Personlig økonomi

Forte-forvalter fra topp til bunn - er bull på oljeaksjer

To lakseaksjer fikk reisepass. - Er nok ikke lenge til vi kjøper igjen, sier forvalter.

Seven Sisters, Subsea 7. Foto: Selskapet

Seven Sisters, Subsea 7. Foto: Selskapet

Artikkel av: Odd Steinar Parr
12. desember 2017 - 15:14

Jomar Kilnes forvaltet i fjor Norges to suverent sprekeste aksjefond på Oslo Børs.

Forte Trønder og Forte Norge fikk i fjor hhv. 50,8 og 47,5 prosent avkastning. Nærmeste konkurrent Danske Invest Norge Vekst klarte 35,7 prosent.

Til sammenligning steg referanseindeksen - fondsindeksen på Oslo Børs - 11,5 prosent i 2016.

Fra først til sist

I 2017 har det ikke gått like bra.

I et år der fondsindeksen på Oslo Børs hittil har steget 13,5 prosent, har Forte Trønder falt 2,3 prosent.

Bare ett fond er svakere: Storebrand Vekst.

Forte Norge er fjerde svakeste norske aksjefond hittil i år med en avkastning på beskjedne 3,7 prosent.

Next time?

I november falt Forte Trønder og Forte Norge hhv. 4,2 og 4,3 prosent, mot 1,8 prosent for referansen.

I Trønder-fondet skylder Kilnes blant annet på kursfallet i Next Biometrics (fra 66 til 49 kroner).

- Det er ikke dårlige nyheter som har ført til nedgangen i Next, men heller mangel på positive nyheter. Selskapet arbeider med noen større kontrakter innen offentlig sektor, og slike tar ofte lenger tid å lande enn først forventet. Vi tror de kommer, og at det vil gi et ordentlig løft i aksjen, skriver han i november-rapporten.

Next Biometrics er fjerde største enkeltpost i fondet, med 6,67 prosent av midlene investert.

Forvalteren ser frem til, og har tro på, en reprising blant teknologiaksjer i fondet.

- I tillegg ser vi frem til videre oppgang i oljeaksjene, spesielt dem som til nå ikke har fulgt oppgangen i oljeprisen. Dertil ser vi frem til en bedring i lakseprisen ganske snart. Dette bør lede til at fondet tar igjen mye av etterslepet i avkastningen den senere tiden, fortsetter han.

Ut av lakseduo

I laks peker Kilnes på at årets gode biologiske forhold har ført til for høy produksjon av fisk.

- Markedet har ikke klart å ta unna den økte mengden til samme pris. (...) De fleste er imidlertid enige om at det er langsiktige, gode utsikter for bransjen, og at 2019 vil bli et godt år. Vi har redusert beholdningen av lakseaksjer fra 33 til 22 prosent nå. Det er det laveste nivået på lenge, og det er antakelig ikke så veldig lenge til vi kjøper tilbake aksjer på lavere nivåer, skriver forvalteren.

Fondet har solgt ut Marine Harvest og Lerøy Seafood, men beholdt Norway Royal Salmon, Salmar, NTS og Akva Group.

De fem største investeringene i Forte Trønder er per i dag Aker BP (9,83 prosent), Sparebank 1 SMN (9,48 prosent), Norway Royal Salmon (9,28 prosent), Next Biometrics (6,67 prosent) og NTS (4,92 prosent).

Bull på oljeduo

Oljetunge Forte Norge lider under en oljeservicesektor som underpresterer, og i november kom svake bankaksjer og et kraftig Norwegian-fall på toppen.

- BW Offshore leverte et bra resultat for 3. kvartal, og det faktum at produksjonsskipet Catcher nå er i ferd med å starte oljeproduksjonen reduserer risikoen i selskapet vesentlig. Den svake kursutviklingen var derfor skuffende, men vi forventer at kursen snart når en ny topp, skriver en optimistisk Kilnes i november-rapporten.

- Subsea 7 leverte også bra resultater, men en svært forsiktig guiding fra selskapet førte kursen ned ni prosent. Vi forventer en sterk oppgang i kontraktinngangen de neste seks måneder, noe markedet tydeligvis overser, og vi mener at
aksjen har en solid oppside, fortsetter han.

Byttet bank

Forvalteren henger seg videre opp i boligprisfallet de siste månedene.

- Spesielt utlendingene er bekymret for dette, noe som har ført til at de selger norske kroner og bankaksjer i store mengder. Derved har våre største posisjoner i SR-Bank og Sparebank 1 Midt-Norge falt 4-5 prosent. Innsidesalg i Norwegian Finans Holding (Bank Norwegian) førte også til et syv prosent fall i måneden, skriver Kilnes.

- På grunn av boligeksponeringen i Sbanken (tidligere Skandiabanken) solgte vi oss ut av denne posisjonen, og kjøpte i stedet forbruksbanken Komplett Bank, som har svært gode marginer og ikke den samme eksponeringen mot bolig, føyer han til.

De fem største investeringene i Forte Norge er per i dag BW Offshore (9,78 prosent), DNO (9,70 prosent), Subsea 7 (8,74 prosent), Norwegian (7,23 prosent) og Aker BP (4,56 prosent).