Tre faktorer sender REC i bakken

Solaksjen REC opplever nok en elendig dag på Oslo Børs fredag, og fallet så langt er på 6,16 prosent til 36,59 kroner.

Nedturen i 2010 samlet sett er nå på lite hyggelige 18,26 prosent, og det raser i tillegg inn stadig mer dårlig nytt som kan sende aksjen enda lenger ned.

Den 5. januar sendte meglerhuset Agilis Securities ved analysesjef Are Grongstad på ny ut en oppdatering der kursmålet på REC ble satt til rekordlave 26 kroner og der anbefaling på aksjen var strong sell.

Nå mener Grongstad at den senere tids utvikling i REC viser at Agilis hadde helt rett i sine antakelser.

- Ja, det ser absolutt ut til at våre forventninger når det gjelder REC ser ut til å slå til. Vår analyse, som mange stemplet som en dommedagsprofeti, er nok i ferd med å bli realiteten, sier Grongstad til HegnarOnline.

REC opplever knallharde dager på Oslo Børs om dagen, og enda verre skal det bli, tror analysesjef Are Grongstad hos Agilis Securities.

Han mener det fredag først og fremst er nyheten om at Tyskland skal øke kuttene i solsubsidier mer enn ventet som bringer aksjen nedover.

Konsensus var at subsidiene kom til å bli kuttet med 10 prosent. Nå tyder mye på at fasit blir opp mot 20 prosent.

- Nå er ikke kuttene bekrefter eller vedtatt av tyske myndigheter ennå, men jeg ser at Reuters går ut med tallene og de rykker ikke ut med slik uten at de vet det ganske sikkert, sier Grongstad.

Han mener kuttene i Tyskland kommer på høy tid, og at man har sett lignende utvikling i Spania og Frankrike tidligere.

- Subsidiene har vært alt for høye alt for lenge, og nå må man justere ned. Dette er også helt i tråd med hva vi tidligere har sagt, sier analysesjefen.

Grongstad mener så store kutt i subsidiene som Tyskland nå ser ut til å gå for kommer til å svi betydelig for REC og for den vestlige solsektoren generelt.

Men det er ikke bare kuttene i tilskudd som er dårlig nytt for REC og lignende selskaper. Slik Agilis-analysesjefen ser det er det i hovedsak tre faktorer som nå ødelegger for solsektoren.

Utfordringene og de dårlige nyhetene står i kø for Ole Enger og hans REC.

- For det første snakker man om subsidiekuttene. For det andre satser kineserne også knallhardt på sol, og konkurransen derfra er meget vanskelig å takle all den tid industrien der nede har så stor støtte fra myndighetene og kineserne kan øke kapasiteten og produksjonen sin så fort. For det tredje så står ikke forholdet mellom tilbud og etterspørsel i stil i det hele tatt, sier Grongstad.

Når det gjelder konkurransen fra Asia forteller analysesjefer om kinesiske selskaper som dukker opp som paddehatter og som kontinuerlig kutter kostnader og dermed kutter priser for å holde etterspørselen høy.

Grongstad trekker frem selskapet Solarfun som et eksempel. Aktøren skal øke kapasiteten og produksjonen sin med 30 prosent bare i løpet av Q1 og Q2 2010.

- Dette viser hvor raskt disse selskapene kan snu seg og hvor vanskelig de er å konkurrere med. Kina har store mål om å redusere sine klimautslipp, og dette fører til at nye selskaper kommer på løpende bånd, sier analysesjefen.

Han ser akkurat nå ingenting som kan stanse REC-fallet med et aller første. Skulle det komme kontrabeskjed fra tyske myndigheter vedrørende kutt i subsidiene ville dette være godt nytt for REC, men dette er heller lite sannsynlig, tror Grongstad.

Analysesjefen tror heller ikke at økt solfokus i USA kan gi noe særlig REC-hjelp.

- Alle snakker om at California og subsidier der skal bli redningen for solindustrien. Staten er jo en av verdens største økonomier. For det første er California enormt gjeldstynget og har laveste kredittrating av alle statene i USA. For det andre sliter staten med høy ledighet og tvangssalg av boliger i forbindelsen med finanskrisen. Spørsmålet blir dermed om California har råd til noe særlig subsidiering av sol. Det er heller ikke noen samordning av subsidietiltak mellom statene der borte, sier Grongstad.

Han ser dermed ingen grunn til gjøre noe med analysen som kom for noen uker siden.

- Analysen vår fra begynnelsen av januar står ved lag, og vi har fremdeles kursmål 26 kroner og en strong sell-anbefaling på REC, avslutter analysesjefen.