Myrseth ikke imponert over RECs presentasjon

I går avholdt REC analytikerpresentasjon ved sitt fabrikkanlegg i Moses Lake. Selv om det både var positive og negative aspekter ved presentasjonen var Terra Markets ikke imponert av det totale bildet. Det går frem av et analysenotat fra i dag. Meglerhuset mener de store forventningene som sendte aksjekursen opp 11 prosent ikke ble møtt.

- I utgangspunktet kom det ikke frem så veldig mye nytt. Guidingen var omtrent som forventet og vi kan komme til å kutte EBITDA-estimatene våre for perioden 2010-2012 med et par prosent, sier analysesjef Stig Myrseth i Terra Markets til SIX News.

Selskapet la vekt på kostnadseffektivitet knyttet til FBR-teknologien. Selskapet har en målsetning for kostnader på under 20 dollar per kilo polysilisium. Terra karakteriserer dette som imponerende da ingen konkurrenter er i nærheten av dette kostnadsnivået for polysilisium.

Terra mener imidlertid at selskapets kommentarer rundt markedet ikke var oppmuntrende da REC sier at det vil være overtilbud av polysilisium de kommende 3 til 4 årene og at man vil oppleve prispress. Videre forventer man også prispress i markedet for silangass.

- Om noe kan man nesten si at dette var i den negative enden av skalen, REC har imidlertid etterhvert god støtte fra verdsettelsen og de mange problemene er innbakt i aksjekursen. Du kan nå få handlet REC til en-ganger bokført engenkapital så jeg tror det er begrenset nedside i aksjen nå. Det er ikke så enkelt å lage et salgs-case på REC på disse nivåene, da må man i så fall ta utgangspunkt i at ting går fryktelig galt, sier Myrseth.

Myrseth tror REC vil klare å nå en løsning med bankene i forhold til lånebetingelsene og at man unngår en emisjon. Enger kommenterte ikke forhandlingene med bankene på gårsdagens Q&A-sesjon.

Terra Markets har et kursmål på 28 kroner på REC-aksjen og en hold-anbefaling.

REC faller fire prosent til 24,61 kroner.