Foto: Scanpix

Holberg: Dette er den store usikkerhetsfaktoren nå

- Vi aner ikke om bunnen er passert, men vet det er langt igjen til toppen, sier Hogne Tyssøy.

Artikkel av: Odd Steinar Parr (HegnarOnline - 10.11.08 15:00)

Relaterte artikler

Holberg-forvalter Hogne Tyssøy mener mange selskaper på Oslo Børs er svært billige nå. I november-rapporten ser han med vantro på verdsettingen i aksjemarkedene i oktober.

- Det er åpenbart at vi vil se svake makroøkonomiske tall fremover og vi vil se nedgraderinger av inntjeningsestimatene til selskapene. Ser man på den historiske prisingen av aksjemarkedet er det nå priset inn en resesjon allerede. Resultatene til selskapene kan falle 50 prosent og likevel prises aksjer til historisk bunnpris, skriver han.

Tyssøy viser til at resultatene ved de tre siste store fallene på Oslo Børs aldri falt mer enn 40 prosent, som var i 1997-1998. I 2002-2003 falt resultatene 25 prosent.

Sterkere soliditet
Forvalteren peker samtidig på at soliditeten til selskapene på Oslo Børs er mye sterkere enn ved tidligere nedgangsperioder.

- Netto gearing (nettogjeld i forhold til bokført egenkapital) for SEB Enskildas norske selskapsunivers er estimert til kun 49 prosent ved utgangen av 2008, mot 77 prosent i 2002 og 100 prosent i 1992. Gjennomsnittlig netto gearing de siste 16 årene har ligget på 67 prosent.

- Dette vitner om den store forskjellen fra historien at det er "eierne" som er belånt, og ikke selskapene. Sterke balanser gir handlingsrom for oppkjøp og fusjoner. Når eierne er belånt, tvinges de til å selge sine mest likvide posisjoner (les: aksjer) og en får en voldsom effekt på børsen. Usikkerhetsfaktoren nå, er hvor sterke annenhåndseffektene av likviditetsskvisen blir, fortsetter Tyssøy

Til slutt gjentar han Holbergs lille mantra: Vi aner ikke om bunnen er passert, men vet det er langt igjen til toppen.

Laster inn søk
Kronikk
GJF

Gjensidige med litt dårligere tall enn ventet

(9.2.12 07:19)

Gjensidige Forsikring greier ikke helt å levere slik ekspertisen hadde ventet, men rapporten er langt fra noen skuffelse.

Les mer

Orkla tapte 1 milliard i løpet av 2011

(9.2.12 07:05)

Orkla skuffer med hensyn til driftsresultat i fjerde kvartal, men det er milliardtapet før skatt for fjorårets totalt som virkelig ser stygt ut.

Les mer

Q4: Leverer så å si akkurat som ventet

(9.2.12 06:38)

Fiskematselskapet Cermaq treffer planken nesten perfekt i fjerde kvartal. Kun når det gjelder resultat før skatt skuffer selskapet ørlite.

Les mer
bors, børs, fall, nedtur

Børsene i New York er ennå preget av Hellas

(8.2.12 22:26)

Børsene i New York lar seg fremdeles lett påvirke av rykter, signaler og nyheter fra Hellas. Slik var det også onsdag mens Groupon og Teekay fikk juling.

Les mer

Spetalen-selskap snudde minus til pluss

(8.2.12 18:23)

Børsmyggen Saga Tankers gikk fra underskudd til overskudd på driften i 4. kvartal.

Les mer

Gruveselskap gir investorene bedre tid

(8.2.12 18:11)

Boken i den forestående Northland-emisjonen lukkes senere enn først annonsert.

Les mer
Adm. direktør i DiaGenic.

Diagenic: Dette er meget oppløftende

(8.2.12 18:05)

Diagenic melder om Parkinson-studie med høy treffsikkerhet.

Les mer

Oslo Børs til ny årsbeste onsdag

(8.2.12 17:39)

Hovedindeksen sluknet med oljeprisen på slutten, men endte likevel markert opp onsdag. Sterke kvartalsrapporter imponerte analytikerne, og særlig REC og Norske Skog steg friskt. Statoil og Telenor sørget også for viktig drahjelp.

Les mer