Aktiv forvaltning gir ingen meravkastning i oljefondet?

Norges Bank satte i 2001 et mål om en årlig verdiskaping fra aktiv forvaltning på 0,25 prosentpoeng for Statens pensjonsfond - Utland. Etter 12 år med aktiv forvaltning har man oppnådd en annualiserte årlige meravkastningen, ut over referanseporteføljen, på 0,22 prosentpoeng.

Norges Bank mener med dette å si at resultatene underbygger at den aktive forvaltningen kan gi et viktig bidrag til den samlede avkastningen for fondet over tid.

Norges Banks vurdering er også at erfaringene i hovedsak er gode og vil derfor fortsette den aktive forvaltningen, og opprettholde sitt mål om å skape 0,25 prosentpoeng årlig meravkastning, med videreføring av de rammebetingelser som nå gjelder.

Svein Gjedrems og Yngve Slyngstads redegjørelse

Professorer ser ingen meravkastning
Professorene Andrew Ang, William Goetzmann and Stephen Schaefer har evaluert den aktive forvaltningen til Norges Bank. De er av en litt annen oppfatning.

De slår fast at det i hele perioden for den aktive forvaltningen i oljefondet, sett under ett, er oppnådd en gjennomsnittlig aktiv avkastning for fondet samlet på 0,02 prosent per måned.

De har også funnet at den aktive forvaltning har gitt et svakt positivt bidrag, men konkluderer med at de ikke kan finne noe statistisk belegg for det de kaller en signifikant meravkastning for hele 12-års perioden sett under ett.

Seminar - bakgrunn
Onsdag 20. januar holder Finansdepartementet et seminar om aktiv forvaltning av Statens pensjonsfond utland (SPU), for å diskutere aktiv forvaltning av SPU.

Finansdepartementet har tidligere varslet en bredt anlagt prosess for evaluering av den aktive forvaltningen.

Finansdepartementet ba i den sammenheng Mercer Ltd. og tre internasjonalt anerkjente eksperter bestående av professorene Andrew Ang (Columbia Business School), Stephen Schaefer (London Business School) og William N. Goetzmann (Yale School of Management) å forberede rapporter.

Disse ble offentliggjort i desember, og vil bli presentert på seminaret. Departementet har invitert uavhengige eksperter til å kommentere rapportene.

Hele rapporten til de 3 professorene

Mercer: Active management survey

Mercer: Active management and active ownership

Norges Banks vurdering av det teoretiske og empiriske grunnlaget for aktiv forvaltning og vår forvaltningsstrategi for forvaltningen av Statens pensjonsfond utland