Skagen: Da er aksjer billigst

Skagen Fondene avholdt i dag sin tradisjonelle sommerlunsj i Shippingklubben i Oslo. Her gjorde de tre aksjefondsforvalterne, Beate Bredesen, Kristoffer Stensrud og Kristian Falnes rede for sitt syn på markedene så langt i år - og ikke minst veien videre.

Etter lunsjen tok vi en prat med Beate Bredesen, forvalter av Skagen Vekst.

80 milliarder dollar høvlet bort
Hvordan har ulykken i Mexicogulfen påvirket deres syn på oljeservicesektoren?

- Den har påvirket vårt syn i den grad at vi er klar over at dette vil få konsekvenser fremover. Hva konsekvensene blir, vet vi jo ikke spesifikt i dag, men at aksjemarkedet har reagert negativt og tatt innover seg ganske mye er jo åpenbart, sier Bredesen til HegnarOnline, og trekker frem BP som eksempel.

- BP er jo omtrent halvert verdi. I forrige uke hørte vi at erstatningsansvar og opprydningskostnader totalt vil komme på 20 milliarder dollar, tilsvarende ett års inntjening for selskapet. Nå snakkes det jo om 40 milliarder dollar, altså to års inntjening. Likevel er over 80 milliarder dollar høvlet av markedsverdien, så dette er ting aksjemarkedet tar veldig raskt innover seg, fortsetter hun.

Under sitt foredrag uttrykte for øvrig investeringsdirektør og Skagen Global-forvalter Falnes liten tro på at konsekvensene for BP vil bli så voldsomme som markedet har tatt høyde for.

- Billigst når usikkerheten er størst
Skagen Vekst-forvalter Bredesen mener dagens usikkerhet gir kjøpsmuligheter.

- Det er alltid når usikkerheten er størst - og nå er det jo usikkerhet rundt både kortsiktige og langsiktige konsekvenser - at aksjer pleier å være billigst. At vi er på bunnen nå kan jeg ikke garantere, men den nærmer seg. Skulle jeg tippe på timing, ville jeg sagt at lekkasjene bør være stoppet rundt august, og at vi aksjekursmessig har det verste bak oss når vi skriver august på kalenderen.

- Men timing er jo helt umulig, særlig nå når vi ikke vet de langsiktige konsekvensene, legger hun til.

Vinnerne i fremtidens oljeservice
En sier det vil komme reguleringer i oljeservice. Hvem vil bli vinnere og tapere på dette?

- Det er klart at teknologien som den operatører på dypere farvann har vil være en vinner, det samme gjelder aktørene med de nyeste riggene - med Seadrill i spiss. Det er vel kanskje slik at "majors", store selskaper med god track record vil bli vinnerne på bekostning av selskaper med mindre track record, sier Bredesen.

- Videre vil nisjer som oljesikring på dypt vann ha et kjempepotensiale. Kongsberg Gruppens maritime del har en del smarte løsninger på dette området i sin teknologi. At sikkerhet er i høysetet, er jo oljeservicenæringen tjent med på lang sikt uansett. Men selvfølgelig; det interessante er hvem som plukker opp regningen - så langt er det jo aksjonærene, avslutter Bredesen overfor HegnarOnline.

Konsernsjef i Kongsberg Gruppen, Walter Qvam - Foto: Finansavisen