Først da casher Skagen inn

Skagen Fondene avholdt i går sin tradisjonelle sommerlunsj i Shippingklubben i Oslo. Her gjorde de tre aksjefondsforvalterne, Beate Bredesen, Kristoffer Stensrud og Kristian Falnes rede for sitt syn på markedene så langt i år - og ikke minst veien videre.

Etter lunsjen tok vi en prat med Beate Bredesen, forvalter av Skagen Vekst.

Les også: Da er aksjer billigst, Aksjen Skagen vil brenne seg på

Firedobling og tredobling
HegnarOnline har gått gjennom fondets porteføljeoversikt per 31/5. Her fremstår Kongsberg Gruppen og Norwegian som to av de beste investeringene.

Førstnevnte er faktisk fondets største plassering akkurat nå, med 3.274.024 aksjer (over 4 prosent av fondet). Disse er kjøpt inn til snittkurs 30,08 kroner. Ved utgangen av mai var kursen oppe i 119,50 kroner. Altså lå fondet da inne med en urealisert gevinst på nesten 300 prosent.

I sistnevnte har fondet 5.622.000 aksjer, kjøpt inn til en snittkurs på 41,59 kroner. Ved utgangen av mai var kursen oppe i 117 kroner. Altså lå fondet da inne med en urealisert gevinst på over 180 prosent.

- Ikke dyr før 140 kroner
Når dere sitter med så store gevinster som dere gjør her, er det ikke av og til fristende å cashe inn?

- Dette har jeg hele tiden vært nøye på, og det er derfor jeg har kursmål på aksjer som Kongsberg Gruppen. Før den står i 140 kroner, synes jeg ikke den er dyr. Med den veksten jeg ser, kombinert med markedsposisjonen, en veldig sterk balanse og ordrereserver som bare strømmer på, så har jeg ingen problemer med verdsettelsen.

- Så her går det kategorisk på verdsettelse. Samtidig er dette en av de dyrere posisjonene i fondet, men det går bra så lenge det kan forsvares med god utvikling, god vekst - og ikke minst at selskapet nesten er konjunkturufølsomt. Konjunkturmessig tror jeg vi har vært gjennom det tøffeste nå, så jeg er optimistisk på vegne av selskapet, sier Bredesen til HegnarOnline.

Cashet litt inn på Norwegian
Hva så med Norwegian?

- Her har vi faktisk solgt oss litt ned tidligere i år. Vi så kursen begynte å nærme seg det vi synes er høy verdsettelse for et flyselskap, selv om det heter Norwegian, drives bra og har gode utsiktene. Verdsettelsen gjorde at risk/reward ble litt dårligere enn den hadde vært, og vi føltes oss mer komfortable med å ta litt penger av bordet. Men nå har aksjen falt ned igjen på nivåer hvor det ikke er noe attraktivt å selge mer, for å si det sånn.

- Vi har heller solgt mer av blant annet Korea Air, som verdsettelsesmessig kanskje er verdens dyreste flyselskap. Vi har hatt en lang og hyggelig reise, og tredoblet pengene våre på investeringen, og det var igjen verdsettelsen som fikk oss til å si at "nok er nok, vi putter pengene andre steder", avslutter Bredesen overfor HegnarOnline.