Holberg: Børsfallet er udramatisk

Holberg Fondene avholdt i går sitt halvårlige seminar på Hotel Bristol i Oslo. På dagsorden sto naturligvis krisetidene, og turbulensen disse skaper i finansmarkedene.

Les også: Krisetidene - hva kan gå galt for Norge?

Les også: Boom and bust - har vi sett filmen før?

Les også: - Hvem føler seg ikke trygg når Berlusconi smiler?

- Psykologien spiller oss et puss
En av foredragsholderne var Holbergs egen renteforvalter og "grafiker" Gunnar Torgersen. Han snakket om usikkerheten som rår i aksjemarkedet, og hvorvidt vi bør ringe psykologen.

- Vi er langsiktige i vår tenkning og våre råd, og kundene som mottar rådene bør helst være i samme båt. Men det er de ikke alltid. Psykologien spiller oss et puss, sa Torgersen.

- Etter mye nedtur er den følte risikoen hos investoren høy, og en føler seg mye mer usikker, la han til, og viste til et ektepar som vant to millioner kroner i "Vil du bli millionær" på TV2 i 2003.

Satte 900.000 på spill, vraket aksjefond
Da programleder Frithjof Wilborn spurte hva de skulle bruke pengene til, sa den ene av vinnerne "iallfall ikke aksjefond".

- Ett minutt tidligere hadde de satt 900.000 av én million kroner på spill for å satse på toppgevinsten. Det er risiko, det. Hadde de satset på børsen, ville de ha femdoblet pengene sine frem til i dag, sa Torgersen (bildet under).

- Dette er naturligvis etterpåklokskap, men det er nå en gang realiteten, la han til.

Artikkelen fortsetter under bildet.

Gunnar Torgersen. Foto: Finansavisen.

- "Kjøttvekten" som gjelder
Torgersen trakk frem en graf som viste at inntjeningen i amerikanske selskaper i snitt har steget åtte prosent årlig siden krigen.

- Det er sånn grafen for børsutviklingen burde ha sett ut, men kortsiktige støyfaktorer spiller inn og får grafen til å se ut som en "voting machine" - slik den amerikanske investoren Benjamin Graham sa det for snart 100 år siden.

- Ved å eie aksjer, eier du en rettighet til en andel av selskapets overskudd. På lang sikt er det "kjøttvekten" ("weighing machine", ifølge Graham) som teller, og inntjeningen som styrer avkastningen, fortsatte Holberg-forvalteren.

- Fallet ikke spesielt dramatisk
De siste 10 årene er det en rekke aksjefond i det norske markedet som ikke har tjent penger. Det kan få noen og enhver til å miste troen på aksjer, men Holberg-forvalteren er klar på at aksjemarkedet skal opp over tid.

- Sånn er det typisk rundt bunnpunktene på grafen for børsutviklingen: En mister lett troen. Men opplevd avkastning skiller seg fra indeksavkastningen, og ofte med negativt fortegn. Dermed lar en følelser styre investeringsbeslutningene sine.

- Nedturen vi ser i aksjemarkedet nå - ned ca. 25 prosent fra toppen, er heller ikke spesielt dramatisk i et langsiktig perspektiv, sa Torgersen.

Holberg-kollega, forvalter Hogne Tyssøy, var for øvrig gjest på HegnarOnline TV i går. Se opptak av sendingen her.