Børs og finans

Gjestekommentar

Duket for julerally?

Statistisk sett er desember årets beste måned i aksjemarkedet, men så langt i år har utviklingen vært negativ på de fleste av verdens børser. CMC Markets' Henrik Sommerfelt lurer nå på om årets julerally er avlyst?

Henrik Sommerfelt, CMC Markets. Foto: Selskapet

Henrik Sommerfelt, CMC Markets. Foto: Selskapet

Artikkel av: Siri Knutsen Vosgraff / Henrik Sommerfelt, CMC Markets
16. desember 2018 - 10.08

(Gjestekommentar): Andy Williams sier det godt i sin juleklassiker fra 1963, «It’s the most wonderfull time of the year». Her refererer han til julehøytiden med julesang, presanger, god mat og samvær med familien. Et poeng julesangen imidlertid glemmer er at julen også er den beste perioden i året å være investert i aksjemarkedet.

Analyser viser at desember historisk sett er den måneden i året med best avkastning. Fra 1950 til i dag har den gjennomsnittlige desember-avkastningen på S&P 500 indeksen vært på 1,53 prosent, og måneden ender i pluss ved 3 av 4 tilfeller.

Desember er dessuten den eneste måneden som aldri har vært svakest på årsbasis. De samme tendensene ser vi flere steder i verden, deriblant Oslo Børs. Desember-fenomenet er i finansverden kjent som «santa rally» eller julerally på norsk.

Opprinnelig gjelder begrepet for den siste uken i desember og de to første handelsdagene i januar, men oppgangen begynner gjerne allerede fra 16. desember. De som har satt pengene sine i den amerikanske hovedindeksen fra 16. desember har innen årsslutt hatt en gjennomsnittlig avkastning 2,53 prosent innen nyttår. 

Glede og optimisme

Det finnes flere potensielle årsaker til julerallyet. For det første styres børsene av markedets optimisme og fremtidstro. Hvis markedet ser lyst på fremtiden vil børsene gå opp, mens de vil gå ned hvis markedet ser mørkt på fremtiden.

Mange argumenterer derfor for at julerallyet skyldes at gleden og optimismen som følger av julehøytiden gir en positiv smitteeffekt til markedet.

En annen forklaring er at mange bruker romjulen for å posisjonere seg for en betydelig oppgang i markedene i begynnelsen januar, kjent som januar-effekten. 

Noen hevder også at julerallyet skyldes at mange bruker julebonusene sine til å kjøpe aksjer, mens andre peker på at fondsforvaltere rebalanserer porteføljene sine før nyttår som en potensiell årsak.  

Mye usikkerhet

At desember skal bli den beste børsmåneden i 2018 er mindre sannsynlig. Så langt har Oslo Børs falt med 3 prosent mens hovedindeksene i USA og Storbritannia henholdsvis har falt med 3,5 prosent og 2,5 prosent.

I tillegg er markedet preget av mye usikkerhet. Oljeprisen svinger rundt 60 dollar fatet, som er 30 prosent lavere enn toppen i begynnelsen av oktober, handelskonflikten mellom USA og Kina er fremdeles ikke løst og på torsdag avsluttet den europeiske sentralbanken en epoke med kvantitative lettelser.

Hvis inneværende måned skal føye seg inn i rekken av positive desembermåned er vi avhengig av et skikkelig julerally.

Kan se skummelt ut

Skulle romjulen imidlertid by på en negativ utvikling kan det se skummelt ut for 2019.

Over de siste 21 årene har julerally-perioden kun utviklet seg negativt ved 3 anledninger; i 1999, 2004 og 2007. Etter julen 1999 fulgte dotcom krasjet, i 2005 var de tre første månedene negative og etter julen 2007 fikk vi et av de verste finanskrisene i moderne tid. 

La oss håpe på «the most wonderfull time of the year» i år også.