Børs og finans

Spetalen: Da må du tape alt!

Investor Øystein Stray Spetalen om hvordan du lykkes i aksjemarkedet.

Artikkel av: Marianne Løland Skarsgård
5. desember 2018 - 14.33

- Aksjer er en ganske spesiell ting. For det eneste du tjener penger på i aksjer, er avvik i synet fra konsensus. Konsensus i aksjer er alltid feil. For der ligger massen, sier Norges mest kjente investor Øystein Stray Spetalen i sitt innlegg på Sparebank 1 Markets' arrangement «Utsikter 2019 for næringslivet og kapitalmarkedene» i anledning Peter Hermanruds 60 årsdag.

Må være langsiktig

Du må ifølge investoren alltid finne ut hvor din analyse ligger i forhold til konsensus.

- Og da er det alltid noen få analytikere som du kan krangle med å finne ut om det er mulig å slå ned estimatene, slik at ditt estimat og din analyse avviker, med forholdsvis enkel analyse, fra konsensus. Blir det for mange parametere, for stor usikkerhet, så er det vanskelig, mener Spetalen.

- Aksjemarkedet er et sted man skal være langsiktig, men ha kortsiktig tankegang, slår investoren fast.

Og hvorfor er det slik? Spetalen må tilbake til da han startet med aksjer på slutten av 70-tallet/begynnelsen av 80-tallet. I 1983 var det 16 aksjer som ble ropt opp to ganger manuelt om dagen. De 16 største aksjene, eksempelvis bankene, Vesta, Storebrand, Dyno, Norsk data, Hydro og Norske Skog.

- Det som viste seg var at når du ringte en megler, så anbefalte alle å kjøpe en av disse aksjene, de gode trygge aksjene. Av de 16 aksjene tapte man 90 prosent eller mer i 12 av de. De gikk så å si konkurs, forteller Spetalen.

- Elkem tapte stort sett alt. Alle bankene tapte alt, alle forsikringsselskap tapte alt for senere emisjoner. Det var kun fire aksjer du tjente penger på. Dette betyr en ting: du må være langsiktig, med kortsiktig tankegang, fordi du alltid må se etter endringer – hele tiden. 

- Lite opptatt av prising

Spetalen mener aksjemarkedet er en pyramide.

- Det må hele tiden penger inn i pyramiden for å skape enda mer kursutvikling og høyere kurser, påpeker han.

Investoren er også lite opptatt av prising av aksjer.

- Aksjer går på moment: endring i inntjening – opp og ned. Prisingsmodellen betyr ikke så mye.

- P/E er det sikreste tallet til konkurs i aksjemarkedet. Hvis du har lyst til å gå konk i aksjemarkedet, er det bare å begynne å kjøpe aksjer på P/E. Da må du tape alt, slår investoren fast.