Personlig økonomi

Alfred Berg frykter for Bank Norwegian

- Da blir det nok en kraftig prisoppgang.

Bjørn Kjos - Foto: Heiko Junge / NTB scanpix

Bjørn Kjos - Foto: Heiko Junge / NTB scanpix

Artikkel av: Odd Steinar Parr
10. desember 2018 - 15.23

Leif Eriksrød og Petter Tusvik måtte se Alfred Berg Gambak falle 4,0 prosent i november.

Dette var svakere enn referanseindeksen, ettersom fondsindeksen på Oslo Børs falt 2,7 prosent.

Så langt i 2018 (per 30/11) er fondet opp 6,3 prosent, mot 5,6 prosent for referansen.

Utviklingen skjer etter et skuffende 2017, der avkastningen på 11,3 prosent var et godt stykke bak referansens 17,1 prosent.

De siste tre årene har dog Eriksrød slått børsen med god margin, det vil si med 13,9 vs. 10,3 prosent årlig snittavkastning.

Over fem år er fondet enda lenger foran: 16,4 vs. 9,4 prosent i snitt per år.

Kraftig oljesmell

I sin november-oppsummering trekker forvalteren naturligvis frem oljeprisen, som falt fra 76 til 58 dollar fatet i løpet av måneden.

- Samtlige aksjer i sektoren falt tosifret i prosent, unntatt Equinor som slapp unna med en nedgang på åtte prosent, skriver han.

Verstingen var PGS, ned hele 30 prosent.

Finanssektoren ble månedens nest største negative bidragsyter. Alle aksjene så rødt her også.

- Men utslagene var små, unntatt for Aker. Nedgangen i Aker kan forklares med kursfallet for Aker BP og Aker Solutions, så i praksis kan vi si at nedgangen for finanssektoren skyldes olje det også, fortsetter Eriksrød.

Defensiv styrke

På den positive siden bidro først og fremst kommunikasjon.

- Fra å være en ren Telenor-sektor, inngår også Schibsted med en meningsfull andel. Telenor hadde en god måned først og fremst fordi telekom oppfattes som defensivt når det er turbulens i aksjemarkedene. Schibsted fortsetter å utvikle seg positivt i forkant av utskillelsen av den internasjonale rubrikkannonsedelen av konsernet, påpeker forvalteren.

Industri trakk også opp, særlig takket være Tomra.

- Aksjen har utviklet seg positivt over lang tid, og passer godt inn i mange investorers portefølje med sin grønne profil, skriver Eriksrød videre.

BW Offshore (falt 31,4 prosent), Aker Solutions (22,2 prosent) og Aker BP (11,5 prosent) var porteføljens største tapere, mens Tomra (steg 11,7 prosent), Nel (7,4 prosent) og Schibsted B (7,9 prosent) trakk mest opp.

Bank Norwegian-exit

Alfred Berg Gambak valgte i november å selge seg ut av Bank Norwegian.

Ble det for mye støy rundt forbrukslån?

- Vi er mer urolige for tapsutviklingen enn ledelsen synes å være. Forbrukslånbankene er veldig opptatt av utlånsvekst, siden det er lite kostnader forbundet med den marginale utlånskronen. Risikoen ligger i at den høye veksten vil gå på bekostning av kundenes gjeldsbetjeningsevne, forklarer Eriksrød overfor Hegnar.no.

På salgssiden tok fondet også ned posisjonene i Akva Group og Subsea 7.

Les også: Bank Norwegian utvider imperiet

Spår lakseprisrally 

På kjøpssiden er eksponeringen økt i Schibsted B, Sparebank 1 SR-Bank, Marine Harvest og NRC Group.

Øyner dere et julerally i laks?

- Vi har økt i Marine Harvest av mer defensive årsaker i det turbulente aksjemarkedet som har vært i det siste. Lakseprisene holder seg på gode nivåer, men det blir nok ikke noe stramhet i markedet før utpå vinteren. Foreløpig er produksjonstallene gode og julemarkedet vel forsynt. Når vanntemperaturen virkelig faller om et par måneder, vil slaktingen gå ned. Da blir det nok en kraftig prisoppgang, sier Eriksrød videre til Hegnar.no.

Til slutt har Alfred Berg Kapitalforvaltning endret sin anbefaling til overvekt i norske aksjer i sin taktiske allokering.

- Børsfallet har gjort at prisingen nærmer seg et normalt intervall, og fremstår som mer attraktivt sammenlignet med alternative investeringsmuligheter. Lave renter internasjonalt gjør at kapitalstrømmene fortsatt styres inn i aksjemarkedet, forklarer forvalterne.

Tomra tredje størst

De ti største investeringene i Alfred Berg Gambak er (per 30/11) Equinor (6,77 prosent), Aker BP (5,85 prosent), Tomra (5,53 prosent), Schibsted (5,14 prosent), Lerøy Seafood (4,85 prosent), Marine Harvest (4,47 prosent), Nel (4,37 prosent), Grieg Seafood (4,05 prosent), DNB (4,00 prosent) og Sparebank 1 SMN (3,74 prosent).